（图片来源：全景视觉）

经济观察网 记者 沈述红 全球知名资产管理机构景顺7月8日发布了一年一度的《景顺全球主权资产管理研究》。研究显示，投资者的配置正在从欧洲调配到固定收益、资产和另类资产。

景顺今年的研究对来自全球 139 位主权投资者及央行储备经理的面对面访问，相关投资者旗下管理的资产达 20.3 万亿美元，旨在深入探讨主权财富基金及中央银行复杂的投资行为。

报告称，89%的主权投资者预期经济扩张周期将于两年内结束。加上对股市波动的忧虑及负回报的预期，推动投资者上调固定收益配置，同时加大对基建、房地产及私募股权市场的多元化配置。

调查显示，2019年，固定收益配置由2018年的 30%升至 33%，成为主权投资者的最大投资资产类别。与此同时，股票配置由 33%降至 30%，结束了 2013 年至 2018 年连续五年的升势，期间固定收益由 35%降至 30%，股票则录得强劲上涨。

景顺大中华、东南亚及韩国区行政总裁潘新江表示： 固定收益重新成为资产持有人的主要配置类别，但更大比例的亚太区受访者计划保持或增加股票持仓。与此同时，环球市场对资产（包括中央银行的人民币储备）的需求明显，这表示市场仍有意投资风险资产并采用多元化投资策略。

在亚太区主权投资者当中，所有受访者均有涉足资产；80%持有股票，60%持有固定收益及 50%持有实体资产。对于寻求更趋多元化的主权投资者而言，独特的竞争动力极为吸引，其中股票仍是最被看好的资产类别。

在持有的主权投资者当中，约 90%持有股票，他们表示政府对境外投资者的市场开放措施取得了丰硕的成果。随着被纳入主要债券指数及推出债券通等计划，境外投资者可投资于本地债券市场，进而推动市场对的固定收益配置亦有所增长。

不过，透明度仍是主权投资者增加资产配置的一个主要障碍，而对于现时尚未持有资产的主权投资者而言，投资限制及货币风险被视为主要障碍。

与此同时，逾四分之一(27%)的中央银行预期会于2019年继续增加人民币储备，这让人民币成为未来一年最受欢迎的货币，增持的部份预期会从美元、欧元及英镑的配置中调配。尽管美元仍为主要的储备货币，但相关配置已降至五年来的最低水平，于环球货币储备的占比由 62.7%降至 61.7%。

但市场环境不甚明朗加上美国联储局态度日趋强硬，亦导致许多中央银行增加黄金配置。2018年，中央银行黄金年购买量为 651.5 吨，是有史以来的第二高位，较前一年增加 74%。过去三年，逾三分之一的中央银行增加了黄金配置，当中 32%的银行预期将于未来三年继续增持，但总体而言，黄金占总体储备组合的比重稳定维持于 4%左右。